Um grande número de pequenos investidores nos Estados Unidos está em busca de ações da SpaceX, a companhia de foguetes e satélites liderada por Elon Musk, cuja estreia na bolsa Nasdaq ocorreu na semana passada.
O valor das ações tem apresentado um crescimento impressionante, começando em US$ 135 e alcançando US$ 150 no dia seguinte. No terceiro dia após a abertura, o preço subiu quase 20%, atingindo US$ 160,95.
Como resultado desse desempenho, a avaliação da empresa de tecnologia espacial já ultrapassa os US$ 2,1 trilhões, estabelecendo um novo recorde para IPOs.
Atração nas plataformas de investimento
<pAproximadamente US$ 15 bilhões do montante arrecadado vieram de investidores de varejo, um percentual que Nelson Griggs, presidente da Nasdaq, classificou como "superior à maioria dos IPOs".
Esse fenômeno não aconteceu por acaso: a SpaceX disponibilizou 30% de suas ações para o público em geral, uma proporção três vezes maior que a média habitual em grandes IPOs, que normalmente varia entre 5% e 10%.
Nos dias seguintes à estreia no mercado, dados da Vanda Research indicaram que os pequenos investidores continuaram a adquirir ações. Nos três primeiros pregões após o IPO, eles compraram US$ 369,8 milhões em papéis da SpaceX, enquanto as ações da Nvidia somaram apenas US$ 88 milhões. O volume de compras da SpaceX superou as somas combinadas de ações da Nvidia, Google, Amazon, Microsoft e Meta, além de dois grandes ETFs.
Ainda segundo a Vanda Research, houve uma mudança no comportamento dos pequenos investidores dentro do ecossistema de Elon Musk.
Após a estreia da SpaceX, muitos deles começaram a vender ações da Tesla, levando os analistas a supor que pode estar ocorrendo uma transferência de interesse entre “ativos associados a Musk”.
Não se trata de uma ação especulativa
Um debate entre os analistas gira em torno dos fundamentos desse movimento: será ele baseado em dados concretos ou reflete padrões típicos de bolhas anteriores?
A Vanda Research defende que não se trata de uma “meme stock”, termo popularizado pela valorização descontrolada da GameStop em 2021 devido à movimentação nas redes sociais sem justificativa financeira sólida.
Os ETFs focados na exploração espacial não apresentaram um fluxo significativo de capital e produtos alavancados tiveram demanda moderada. Isso sugere um comportamento mais racional por parte dos compradores.
No dia 16 de junho, apenas quatro dias após sua estreia, as ações alcançaram um pico histórico de US$ 225,64 antes de sofrerem uma queda rápida. Nesta quarta-feira passada, estavam sendo negociadas por aproximadamente US$ 190.
Preocupações financeiras emergentes
Apesar do entusiasmo geral com as ações da SpaceX, avisos importantes devem ser considerados.
A Morningstar estima que o valor real da empresa seja em torno de US$ 780 bilhões, cerca de 55% abaixo da avaliação inicial registrada durante o IPO que foi fixada em US$ 1,75 trilhão.
Os especialistas alertam que a SpaceX reportou um prejuízo líquido de US$ 4,28 bilhões no primeiro trimestre deste ano e acumulou perdas totalizando US$ 4,94 bilhões em todo o ano passado.
No prospecto apresentado no momento da abertura do capital, a empresa reconheceu ter “um histórico de prejuízos e que pode não alcançar lucratividade futuramente”.
A principal fonte das perdas é atribuída à divisão dedicada à inteligência artificial.
No início deste ano, a SpaceX realizou uma fusão significativa ao incorporar a xAI — empresa também fundada por Musk — numa transação avaliada em impressionantes US$ 1,25 trilhão.
A xAI relatou um prejuízo operacional superior a US$ 6 bilhões no ano passado.
Poder concentrado nas mãos de Musk
Analisando outros aspectos relevantes do cenário financeiro atual da SpaceX destaca-se sua estrutura governamental.
Musk possui cerca de 42% das ações ordinárias da empresa e controla aproximadamente 85% dos direitos eleitorais através de uma estrutura acionária diferenciada. Isso limita consideravelmente o poder dos acionistas minoritários sobre as decisões administrativas ou sobre futuras transações.
Michael Hartnett do Bank of America também alertou para um potencial risco sistêmico: caso SpaceX e outras empresas como OpenAI e Anthropic sigam o mesmo caminho rumo ao mercado acionário neste trimestre, poderia ocorrer uma concentração tecnológica no S&P 500 superior ao patamar histórico de 48%, frequentemente associado ao surgimento de bolhas financeiras.
A era dos “FAB 10”: transformação no mercado financeiro
Nenhum alerta parece abalar as convicções da Vanda Research quanto ao papel transformador que a SpaceX representa para o mercado financeiro americano.
A firma introduziu um novo conceito para categorizar ações populares entre pequenos investidores: os “FAB 10”, que incluem as sete maiores empresas tecnológicas dos EUA (conhecidas como “Magnificent 7”), além da SpaceX e das promissoras OpenAI e Anthropic — protagonistas na nova revolução econômica impulsionada pela inteligência artificial.
Para os analistas da Morningstar, o ideal é aguardar antes de investir na SpaceX.
O primeiro grande teste para avaliar esse investimento ocorrerá em agosto quando serão divulgados os resultados trimestrais da empresa como companhia pública e quando os primeiros acionistas poderão começar suas vendas.
